廣州國光一個月吃進4大音響品牌 低買穩(wěn)賺？

短短一個月內(nèi)，廣州國光（002045，收盤價10.88元）僅用1.36億元已攪動起國內(nèi)4大音響品牌的整合，業(yè)內(nèi)人士直言，僅是愛浪一個品牌前期投入的廣告宣傳費也不止1億元，而且收購資金將用于購買股票，廣州國光真是撿了個大便宜！

但從目前音響行業(yè)殘酷的現(xiàn)狀來看，此前專注于國際市場OEM的廣州國光試探內(nèi)銷之路難以一帆風(fēng)順，低買未必就能穩(wěn)賺，能否成功扮演國內(nèi)音響行業(yè)的整合者將是關(guān)鍵。

4大品牌攬入懷

7月9日，廣州國光的一紙公告拉開了整合國內(nèi)音響品牌的序幕。公告稱，公司擬以不超過1.08億元的價格收購中山美加音響發(fā)展有限公司100%的股權(quán)。重組美加音響后，廣州國光將獨自享有“愛浪”、“AVLIGHT”注冊商標(biāo)所有權(quán)、銷售渠道、專利以及山水、威發(fā)的品牌的使用權(quán)。7月31日，廣州國光宣布該收購成功。

8月5日，廣州國光宣布以2800萬元的價格收購“愛威”音響。

不足一個月，廣州國光在國內(nèi)音響品牌的整合上動作頻頻，目前廣州國光以O(shè)EM/ODM為主，95%的銷售收入來自于出口。公司開拓內(nèi)銷市場的目的顯而易見，而收購已有的品牌和渠道有利于公司迅速占領(lǐng)市場。

廣州國光證券事務(wù)代表向《每日經(jīng)濟新聞》表示，目前國內(nèi)消費水平提高，公司在擴大出口的同時開拓內(nèi)銷市場?！澳壳皣鴥?nèi)音響品牌分散，即使國光收購了這個品牌，在2~3年時間內(nèi)，內(nèi)銷不會超過外銷。”

上述證券事務(wù)代表稱，各大品牌的整合不會出現(xiàn)內(nèi)部競爭的局面?！皭劾酥饕羌矣孟M音響，愛威是專業(yè)音響，雙方的定位不同，我們收購前已經(jīng)考慮過了?！庇纱丝梢?，廣州國光不但要開拓國內(nèi)市場，而且在收購品牌時已覆蓋家庭音響和專業(yè)音響，意圖通過收購迅速占領(lǐng)市場份額。

國金證券分析師指出，擁有美加品牌，使得廣州國光的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤捌放平?jīng)營+代工”，可以在短期內(nèi)直接增加內(nèi)銷市場份額。從目前的情況分析，山水、愛浪與威發(fā)在中國內(nèi)地售價2萬元以下的音響市場具有較好的知名度與市占率，具有一定的品牌升級基礎(chǔ)。

資產(chǎn)換股權(quán)的交易

無論是收購美加音響還是“愛威”音響，廣州國光不但要求所收購品牌的原股東對品牌未來三年的業(yè)績作出承諾，同時收購款都用于持有廣州國光的股票。

公開資料顯示，完成重組后的美加音響實收注冊資本須不少于人民幣1億元。同時，美加音響原股東承諾2009年度、2010年度、2011年度經(jīng)審計的凈利潤分別達(dá)到500萬元、1500萬元、2500萬元，若達(dá)不到將由美加音響原股東以現(xiàn)金方式向公司支付等額的補償款。

為滿足美加音響原股東成為公司戰(zhàn)略者的意愿，公司控股股東廣東國光投資有限公司向美加音響原股東仇錫洪和中山市聯(lián)成投資有限公司轉(zhuǎn)讓廣州國光1080萬股股權(quán)。

對“愛威”的收購，廣州國光要求全部固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、現(xiàn)金、存貨不低于2800萬元，并且現(xiàn)金、存貨及固定資產(chǎn)不低于800萬元；同時，中山愛威原股東承諾目標(biāo)公司2009年度、2010年度、2011年度經(jīng)審計凈利潤應(yīng)不少于200萬元、600萬元、1000萬元，若未實現(xiàn)業(yè)績承諾原股東則以現(xiàn)金方式向公司支付等額的補償款。

與收購“愛浪”不同的是，中山愛威原股東取得廣州國光支付的收購款后，將通過二級市場全部購入廣州國光股票，并于取得日起鎖定至2012年4月30日。同時，原股東取得的公司股份將全部質(zhì)押給廣東國光投資有限公司（以下簡稱國光投資），質(zhì)押期限3年，作為對業(yè)績承諾等事項的擔(dān)保。