華孚色紡是一家典型的具有技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)型企業(yè)，同時(shí)也是一家典型的紡織子行業(yè)龍頭，并且在紡織行業(yè)中相對(duì)比較注重品牌建設(shè)。
公司目前經(jīng)營(yíng)色紡紗100萬(wàn)紗錠，年產(chǎn)能力約15萬(wàn)噸。據(jù)我們了解，目前色紡紗行業(yè)全球產(chǎn)能約200多萬(wàn)錠，華孚色紡紗錠占有率接近50％。
公司的銷(xiāo)售呈逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，上半年在金融危機(jī)影響下，公司訂單依然飽滿(mǎn)。與往年相比，今年定單特點(diǎn)是：批量小，下單次數(shù)增加，訂單總量同比依然增加。公司的產(chǎn)品平均價(jià)格在一季度同比上年同期有所下降，但二季度價(jià)格明顯回升，上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售15.89億元。
公司的上半年毛利率有所下降，約為15％左右，由于下半年季度產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格有所回升，產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)有所改善，我們預(yù)計(jì)公司全年毛利率將接近18％的水平，明年公司毛利率將達(dá)到20％左右。
我們預(yù)計(jì)公司09－11年的EPS分別為0.72、1.19、1.66元，公司目前股價(jià)僅為19.05元左右，對(duì)應(yīng)09－11年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為26.5、16、11.5倍。
此預(yù)測(cè)尚未考慮公司在重組時(shí)承諾的注入色紡行業(yè)所有產(chǎn)能，如果公司色紡行業(yè)其他產(chǎn)能全部注入上市公司，我們以公司平均產(chǎn)品價(jià)格計(jì)算，則將為上市公司每年帶來(lái)約8.4億元的收入。綜合以上分析和判斷，我們認(rèn)為公司目前的股價(jià)處于嚴(yán)重低估的狀態(tài)，給予“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)。
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